Gérard Thoris Professeur, Sciences Po.
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Gérard Thoris rappelle les principales étapes de la crise de la
dette souveraine. Après avoir présenté le modèle qui permet de
mesurer la soutenabilité d’une dette publique, fonction pour chaque
pays de ses taux d’intérêt, de croissance
Gérard Thoris rappelle les principales étapes de la crise de
la dette souveraine. Après avoir présenté le modèle qui permet de
mesurer la soutenabilité d'une dette publique, fonction pour chaque
pays de ses taux d'intérêt, de croissance et d'inflation, il
applique cette grille d'analyse à la crise actuelle. Les faibles
perspectives de croissance dans les pays développés et la
difficulté de recourir à l'instrument traditionnel de l'inflation
pour alléger le poids de l'excès d'endettement exigent des
solutions nouvelles. Il préconise ainsi, notamment pour la zone
euro, une remise partielle des dettes publiques, « plus simple que
l'on veut bien l'admettre », en trois étapes : rachat des
obligations d'État par les banques centrales, renonciation par ces
dernières aux intérêts sur les obligations prises en pension, et
renouvellement ou remise effective de cette dette, qui resterait
dans le bilan de la banque centrale. Ce serait, selon l'auteur, la
seule manière d'apurer durablement les bilans des États, des
banques et des agents économiques, dont la fragilité est au coeur
de la crise.
